Hubo un momento en que la oferta pública inicial de una empresa china de Internet fue la más brillante de Wall Street.
Mientras el gigante del comercio electrónico Alibaba se preparaba para cotizar en la Bolsa de Nueva York, durante una década los bancos más grandes del mundo lucharon ferozmente para financiar la oferta. Cuando sonó la campana de apertura el 19 de septiembre de 2014, los trabajadores de la industria se quejaron, vistiendo trajes con la capucha naranja característica de Alibaba en su ropa. La oferta pública inicial recaudó 25.000 millones de dólares, la mayor oferta pública inicial jamás realizada en ese momento. Desde entonces, decenas de otras empresas chinas han recuperado millones de millas en Estados Unidos.
Esos días quedan firmemente en el pasado. Wall Street no ha visto nada parecido a una IPO saliendo de China en los últimos tres años. De hecho, la sequia está empezando. Ese mismo año, las empresas chinas recaudaron alrededor de 580 millones de dólares en cotizaciones en Estados Unidos, casi todo el mes, gracias a una oferta pública inicial (IPO) del fabricante de vehículos eléctricos Zeekr.
A medida que las relaciones geopolíticas entre China y Estados Unidos se deterioran, ha sido cada vez más difícil para las empresas chinas encontrar un mercado extranjero donde el control político no pueda poner en peligro los precios de sus acciones.
Las cosas no parecen ir mejor en China. Como parte del esfuerzo de Beijing por ejercer el máximo control sobre el mercado chino, los reguladores han dificultado la salida de la bolsa, desacelerando drásticamente el ritmo de las cotizaciones nacionales. Unas 40 empresas chinas han entrado este año en la bolsa de valores de su país. Según datos de Dealogic, se han recuperado menos de 3.000 millones de dólares, una fracción del valor que normalmente se recupera en esta época del año.
Si el ritmo actual continúa, este año se producirá la menor cantidad de ofertas públicas iniciales chinas a nivel mundial en más de una década.
La desaceleración representa un cambio importante respecto de un período en el que las cotizaciones multimillonarias de empresas tecnológicas chinas ayudan a impulsar una era dorada de la empresa privada en China. Los beneficios anteriores de los aranceles públicos cambian la forma en que las nuevas empresas recaudan dinero, atrayendo más capital privado de China y permitiendo a los inversores nacionales y extranjeros ahorrar dinero en el país.
Este cambio fue realizado por el máximo líder de China, Xi Jinping, quien reformó la empresa privada, colocándola firmemente bajo el control del gobierno y del Partido Comunista Chino. Los funcionarios expulsaron a empresas que surgían de los mercados financieros públicos, encarcelaron a empresarios y emplearon sin piedad a industrias que obtenían enormes ganancias.
“Muchos de estos usos del capital que se llevan a cabo a través del sector privado y el mercado de valores crean un riesgo potencial de influencia del partido”, dijo Andrew Collier, director gerente de Orient Capital, una firma de investigación económica de Hong Kong.
La incertidumbre generada por la presidencia de Xi ha expulsado millones de dólares de la industria tecnológica china y ha llevado a las empresas de capital de riesgo estadounidenses a reducir drásticamente sus inversiones en China.
Al mismo tiempo, las empresas chinas no están a salvo del escrutinio que podrían tener si intentan arrinconar a Estados Unidos como medio para aumentar las tensiones entre Washington y Beijing. “Nadie quiere realmente explotar la tierra”, dijo Murong Yang, director gerente del Future Capital Discovery Fund en Beijing.
En febrero, después de que se supo que Shein, la empresa de compras en línea fundada en China, planeaba salir a bolsa en Estados Unidos, el senador Marco Rubio asumió el cargo de jefe de la Comisión de Bolsa y Valores para bloquear la cotización en bolsa si la empresa salía a bolsa. llevado a cabo. Me negué a tenerlo. compartir información sobre sus vínculos con el gobierno inclinado.
“El mercado en el que hoy es elegida una empresa china está influenciado por factores más importantes que su valor corporativo fundamental: es producto de consideraciones geopolíticas”, dice Linda Yu, analista de inversiones radicada en Estados Unidos que trabajó anteriormente con SoftBank, la empresa japonesa. gigante tecnológico. . y Warburg Pincus para revertir en China.
Durante cuatro o cinco años, una empresa china emergente y con gran presencia en el mercado fue candidata promotora para vender acciones. “La pregunta que nos hicieron en ese momento fue: ‘¿Por qué no se ha registrado todavía en el extranjero?’”, dijo la señora. I. “Pero ahora pasemos a ‘¿Por qué harías esto?'”
La mayoría de las empresas chinas actualmente cotizan en bolsa en EE. UU. UU. salió a bolsa entre 2018 y 2021, ya que los inversores esperaban participar en nuevas empresas como Full Truck Alliance, como aplicaciones conectadas a clientes de transporte de carga y conductores de camiones, y Kanzhun, que realizó una búsqueda de empleo. servicio. plataforma.
Los años de popularidad terminaron a mediados de 2021, cuando la empresa de viajes china Didi Chuxing apareció en la Bolsa de Valores de Nueva York bajo la luz verde de los reguladores chinos. En ese momento, Didi tenía más clientes en China que Uber en el resto del mundo. Dos días después de su publicación, las autoridades chinas obligaron a Didi a dar de baja a nuevos usuarios y acudieron a un auditorio de ciberseguridad por temor a que el arancel suponga que la empresa tenga que transferir datos de China a Estados Unidos.
En seis meses, Didi había tomado medidas para retirarse de la cotización o del mercado de valores. Ninguna empresa china ha buscado una adquisición de alto perfil desde entonces, y los reguladores chinos han impuesto límites más estrictos a las empresas que pretenden hacerlo. Ese año Alibaba canceló un plan para desmantelar una de sus unidades de negocio, centrada en la logística, mediante una salida a bolsa en Hong Kong.
Las empresas privadas en China pueden desde hace mucho tiempo saber cómo operan sin autorización de las autoridades.
Las principales bolsas de valores de China en Shanghai y Shenzhen se establecieron a principios de la década de 1990 como parte de reformas que transformaron la economía de China, pero las ofertas públicas se han limitado principalmente a empresas controladas por el estado.
Entre 2011 y 2018, China tiene aproximadamente la misma cantidad de OPI que Estados Unidos. En 2019, China lanzó el Star Market en Shanghai para ayudar a las empresas de tecnología a gastar en el mercado de valores. Pero los inversores y financistas de empresas chinas empezaron a invertir en Nueva York si podían.
Después de la eliminación de Didi de la lista, Beijing dejó claro que el poder y las ganancias de la industria privada china deben canalizar el impulso del país hacia la autosuficiencia tecnológica. Los retrocesos son vertiginosos en sectores de vanguardia como los semiconductores, la inteligencia artificial y los centros de datos. En mayo, el gobierno registró un fondo de 47.500 millones de dólares dedicado al desarrollo de semiconductores, enviando una señal a empresarios e inversores de que, si bien algunos sectores pueden ser más desafiantes, estos tienen el sello de aprobación.
En abril, Beijing publicó un plan para establecer estándares más altos para las empresas que deseen cotizar en bolsa, incluida más información y una supervisión más estricta.
Alrededor de 100 empresas han retirado sus fondos este año de las bolsas de valores de Beijing, Shanghai y Shenzhen, según los registros públicos del regulador. Es probable que la inversión de tendencia se produzca en su punto más bajo, en los próximos cuatro años.
“El regulador de valores de China ha sido tradicionalmente draconiano cuando se trata de permitir que las empresas negocien en las bolsas de valores, y este plan es aún más restrictivo”, dijo Collier. “Muchas empresas temen salir a bolsa en China o sentir que no podrán llegar a la cima”.
La entrada ¿Dónde están todos los porcelanatos OPI? Fue publicado por primera vez en Guatemala.